目录
您目前所在:主页 > 新闻中心 >
新闻中心
乘用车基础研究系列之一:超配!站在乘用车三
作者:聚星官网    发布日期:2021-03-18 09:51


  。对比日本1955-2017年、韩国1981-2017年的乘用车发展演变过程,可以发现日本乘用车发展历史经历快稳平衰四个阶段,韩国目前处于第二个稳健增长阶段,而中国乘用车市场当前仅处于第一个快速引入期(演变早期),主要由新增需求驱动增长,尚未开启由更换需求驱动的稳健增长期在人均购买力持续提升的情况下,我们预计中国乘用车保有量和销量仍有2倍左右空间,长期CAGR有望维持3%左右。我们预计2035年中国乘用车千人保有量有望实现250-300辆,保有量有望实现3.62-4.35亿辆,销量有望实现3860万辆。我们也相信中国人民的生活水平与购买力必然持续提高,乘用车市场依旧蓬勃发展。

  周期反转,2019年零售转正,2020年批发转正,且零售销量有望保持三年左右较快增长!2018年销量下滑主要是购置税减半政策扰动透支叠加经济下行压力所致,并非市场常态。保守假设2015-2035能实现类似日韩稳健增长期3.5%复合增速,且2015-2020年零售复合增速能保持4.5%的情况下,预计2019年零售有望实现2278万辆,同比+6.4%,并且零售销量在2019-2021年有望实现6.5%左右增速。批发销量则会滞后一年转正,2019年预计下滑5.9%,2020年预计增长7.1%。分月度来看,零售数据估计最快在2019Q2回暖,并且全年增速呈现先低后高的趋势,是典型周期企稳反转信号!

  超配乘用车:估值底部,周期反转,迎接双击。考察乘用车企业的PE和PB估值可以发现均处于历史底部,且部分乘用车企业PB估值处于低于1倍的状态,呈现明显行业周期的底部特征。叠加终端销量周期反转向上,当前正是配置乘用车板块的良好时机。综上我们建议超配乘用车板块。

  投资建议:在低估值角度下,推荐经营处于上升通道,行业+公司双周期叠加向上的乘用车公司。推荐买入稳健蓝筹白马上汽集团、日系强周期广汽集团、福特向上周期长安汽车、经营改善长城汽车,自身车型向上的吉利汽车。

  风险提示:1)宏观经济不及预期;2)长期人均购买力提升不及预期;3)报废周期大幅提升;4)零售销量不及预期。

  郑重声明:东方财富网发布此信息的目的在于传播更多信息,与本站立场无关。

  政府工作报告提出,今年发展的主要预期目标是,国内生产总值增长6%以上。

聚星官网

聚星官网| 联系我们| 网站地图
2017(C) 版权所有:聚星官网